Страны Юго-Восточной Азии работают над внедрением цифровых валют

IT-технологии в банковском секторе существенно влияют на архитектуру денежного обращения, что в свою очередь имеет серьезные последствия для всей денежно-кредитной системы государства. В условиях, с одной стороны, развития новых технологий, с другой – снижения доли наличности в обращении все больше стран начинают заниматься вопросом изучения возможностей и недостатков, рисков и уязвимостей создания цифровой валюты центрального банка. В эпоху цифровизации экономики центральные банки внедряют все больше нововведений для автоматизации расчетов, снижения транзакционных издержек и риска финансовых трансакций. В этой связи центральные банки 49 стран мира изучают характеристики и исследуют свойства нового финансового феномена – цифровой валюты центрального банка (Central Bank Digital Currency, далее – CBDC).

Опыт мирового сообщества

CBDC – национальные деньги, выпущенные центральным банком той или иной страны. Как известно, в современной экономике существует две классические формы денег – физическая и электронная. Цифровая валюта центрального банка выступает третьей формой эмиссионных денег. Отличие этого инструмента заключается в том, что цифровая валюта доступна только тем финансовым учреждениям, которые открывают цифровой счет в центральном банке, а также в том, что CBDC присущи некоторые новые функции. Речь идет, например, о переводе денежных средств без доступа к сети Интернет и о снижении транзакционных издержек в несколько раз по сравнению с аналогичными средствами платежа.

Основное отличие цифровой валюты, по мнению ряда экспертов, заключается в ее безопасности. Важным преимуществом является также и то обстоятельство, что CBDC снижает до минимума кредитный риск, выраженный в отзыве лицензии или банкротстве того или иного кредитного учреждения. От уже существующих криптоактивов CBDC отличается тем, что она выпускается централизованно, и ее эмитентом выступает условный центральный банк, который и поддерживает ее обращение в дальнейшем.

В настоящий момент 64 государства находятся на этапе разработки цифровой валюты центрального банка, что составляет 32,8 % от общего числа стран в мире. Отказались от идеи внедрения CBDC 6 стран (Финляндия, Эквадор, Дания, Филиппины, Сингапур, Гаити), что в относительном выражении составляет 3,1 %. 14 стран (7,7 %) находятся на этапе проектирования CBDC, еще 15 стран утверждают ее концепцию на национальном уровне и 15 стран уже приступили к пилотному тестированию этого инструмента. Запустили цифровую валюту центрального банка всего две страны в мире – Нигерия и Багамские острова. Остальные регионы мира официально не заявляли о своей позиции относительно целесообразности внедрения цифровой валюты центрального банка.

Важной характеристикой вовлеченности центрального банка того или иного государства в процесс запуска цифровой валюты является индекс CBDC, созданный международной компанией PricewaterhouseCoopers (далее – глобальный индекс CBDC PwC). Этот инструмент предназначен для измерения уровня зрелости центрального банка в отношении проектирования собственной цифровой валюты. Он представляет собой синтетический показатель, отражающий прогресс центральных банков в этом направлении, а также позицию по отношению к CBDC и общественный интерес в двух различных вариантах использования:

– розничные CBDC, которые планируются к использованию гражданами и корпорациями;

– межбанковские или оптовые CBDC, которые доступны только финансовым учреждениям, главным образом для межбанковских платежей и процессов финансовых расчетов.

Глобальный индекс CBDC PwC свидетельствует о том, что Китай стал первой крупной экономикой, которая в 2020 г. запустила цифровую валюту. При этом, по состоянию на март 2022 г., пилотные программы по тестированию цифрового юаня запущены в 12 городах этой страны, включая Пекин и Шанхай.

В Китае идея создания цифровой валюты центрального банка, функции которого выполняет Национальный банк Китая (далее – НБК), появилась еще в 2014 г., когда государственный исследовательский институт начал проводить первые испытания, заключающиеся в создании целевой группы по изучению цифровых денег. В 2016 г. НБК учредил институт цифровой валюты, который разработал концепцию китайской CBDC. В конце 2017 г. НБК начал работу с коммерческими организациями в целях тестирования цифровой валюты Китая.

Китайская цифровая валюта имеет соответствующее название – цифровой юань (далее – e-CNY), который в настоящее время проходит тестирование, и особенно активно это происходит в таких городах, как Шэньчжэнь, Шанхай и Пекин. Массовое пилотное тестирование было проведено в Китае во время зимних Олимпийских игр в 2022 году. К сожалению, результаты тестирования до сих пор не опубликованы, при этом китайские власти полагают, что текущие инициативы в области цифровой валюты центрального банка существенно повлияют на развитие многих отраслей в национальной экономике.

Что касается практической значимости e-CNY, то по, мнению премьер-министра Ли Кэцяна, цифровой юань будет способствовать продвижению доступности и повышению прозрачности финансовых услуг. Специалисты отмечают, что в последние годы происходит повышение уровня прозрачности финансового сектора Китая, в процессе чего создано более 100 банков с иностранными инвестициями, а также страховых организаций, платежных систем и клиринговых учреждений. В этой связи в качестве практической значимости введения в экономический оборот e-CNY отмечается перспектива перехода на расчеты цифровым юанем, прежде всего в уже стабильно функционирующих китайско-российских цепях поставок чая, энергоресурсов, телекоммуникационных устройств, продукции лесопромышленного комплекса, текстильной и химической промышленности, сельского хозяйства, автомобилестроения и в электронной торговле.

По мнению экспертов, если проектирование и использование цифрового юаня выйдет на мировой уровень, то у Национального банка Китая будет возможность разработать первые международные стандарты внедрения цифровой валюты центрального банка и тем самым КНР получит весомое преимущество в новой формирующейся нейросетевой экономике.

В вопросе создания CBDC немаловажен опыт передовых в этом отношении стран, поэтому целесообразным, на наш взгляд, было бы изучение опыта юрисдикций, которые уже так или иначе продвинулись в данном направлении. С точки зрения авторов, именно преемственность опыта других стран является фактором успешности экономического нововведения. И в этой связи предлагаем проанализировать опыт ряда стран Юго-Восточной Азии (Таиланд и Гонконг), которые наиболее активно занимаются внедрением в экономический оборот цифровой валюты центрального банка.

Цифровая валюта Центрального банка Таиланда

Банк Таиланда, являясь центральным банком этой страны, в 2017 г. выступил с идеей собственной CBDC. В 2019 г. банк сообщил широкой общественности об итогах рассмотрения перспектив внедрения цифровой валюты центрального банка и о планах проведения ее тестирования в 2020 году. Процесс изучения свойств и функций цифровой валюты эксперты разделили по трем направлениям: розничная, оптовая и мультивалютная цифровая валюта (далее – mCBDC).

CBDC, по мнению представителей Банка Таиланда, должна быть разработана в основном с целью снижения издержек для граждан этого государства. Реализация проекта цифровой валюты центрального банка не должна негативно повлиять на денежно-кредитную политику и финансовую стабильность внутри страны. Реализуя указанные цели и занимаясь проектированием и дизайном CBDC, Таиланд стремится осуществлять работу согласно следующим принципам:

– цифровая валюта центрального банка по своим характеристикам должна быть аналогична наличным деньгам и доступна для всех категорий тайского населения, в том числе и тех, которые не имеют доступа в интернет;

– финансовые затраты, связанные с обеспечением функционирования CBDC, не должны в итоге ложиться на конечных пользователей – физических лиц;

– финансовые посредники, в частности финансовые учреждения и прочие поставщики финансовых услуг, должны быть в состоянии распределить розничную CBDC между своими клиентами в соответствии с их запросами и требованиями;

– CBDC не должна приносить прибыль, имея при этом определенные границы конвертируемости с целью предотвращения финансирования терроризма и отмывания денег, полученных преступным путем.

Одна из ключевых позиций Банка Таиланда заключается в том, что CBDC должна сочетать в себе преимущества как централизованной, так и децентрализованной технологии, поскольку централизованная способна поддержать большие объемы сделок, в то время как децентрализованная – предоставить большие возможности для обеспечения цифровой безопасности.

5 августа 2022 г. Банк Таиланда заявил о своем решении не выпускать розничную цифровую валюту, поскольку ее эмиссия требует тщательного рассмотрения преимуществ и связанных с ними рисков для финансовой системы. Вместе с тем на данный момент времени в приоритете стоит не только анализ рисков CBDC, но и инновационное развитие, которое заключается в изучении программируемости валюты, что, в свою очередь, облегчит разработку вариантов использования CBDC и приведет к появлению новых видов финансовых услуг для широкого круга клиентов.

Банк Таиланда считает возможным привлечь частный сектор и широкую общественность к тестированию CBDC для розничной торговли посредством «хакатона CBDC». Эксперты отмечают, что Таиланд – первая страна, запустившая именно формат хакатона для изучения возможностей цифровой валюты. В других юрисдикциях решения о разработке CBDC принимались исключительно центральными банками.

Банк Таиланда планирует создать двухуровневую модель CBDC, как и большинство стран, находящихся в стадии разработки цифровой валюты. В этой модели центральный банк будет выступать в качестве эмитента, а также предоставит централизованный механизм проверки CBDC вместо использования технологии блокчейна, или так называемого распределенного реестра (далее – DLT).

Стоит отметить, что первоначальная цель эксперимента по созданию и запуску цифровой валюты заключалась в исследовании возможностей применения DLT при выпуске и обращении CBDC, а также оценке того, как новая цифровая сущность повлияет на финансовую систему в целом. Вместе с тем на сегодняшний день Банк Таиланда отложил возможность использования технологии блокчейн до того момента, когда она будет признана достаточно эффективной.

Цифровая валюта Центрального банка Гонконга

В июне 2021 г. Валютное управление Гонконга (далее – HKMA) опубликовало свою стратегию развития FinTech 2025, направленную на развитие финансовых технологий в этой стране. Согласно этому документу, финансовый сектор должен способствовать предоставлению качественных финансовых услуг на благо граждан Гонконга и экономики. При этом стоит отметить, что важнейшим из пяти приоритетных направлений развития финансового сектора в рамках указанной стратегии является создание цифровой валюты центрального банка.

В настоящее время в рамках проектирования цифровой валюты центрального банка HKMA ведет активную научно-исследовательскую работу, результатом которой должна стать готовность Гонконга к выпуску CBDC как внутри страны, так и на мировом уровне. Кроме того, HKMA взаимодействует с Центром инноваций Банка международных расчетов в Гонконге в рамках совместного исследования свойств и характеристик цифрового гонконгского доллара (далее – e-HKD). Важнейшим направлением деятельности Валютного управления Гонконга является сотрудничество с Народным банком Китая в плане поддержки технического тестирования цифрового юаня в Гонконге с целью предоставления удобного средства осуществления трансграничных платежей как для местных жителей, так и для жителей континентальной части страны.

Валютное управление Гонконга приступило к обсуждению возможности выпуска цифровой валюты центрального банка также, как и Таиланд, еще в 2017 году. Вместе с тем только в июне 2021 г., в рамках опубликованной стратегии развития FinTech 2025, НКМА презентовало проект по созданию цифрового гонконгского доллара.

Необходимо отметить, что по состоянию на 31 мая 2022 г. НКМА так и не приняло окончательное решение о необходимости и целесообразности введения в экономический оборот цифровой валюты центрального банка и о точной дате внедрения e-HKD в экономический оборот. Вместе с тем НКМА прикладывает все возможные усилия для качественной разработки и дизайна CBDC.

Основная задача эмиссии e-HKD, как и любой другой цифровой валюты центрального банка, сводится к обеспечению альтернативного способа оплаты, преимуществом которого, как предполагается, будет снижение транзакционных издержек.

Стоит выделить несколько ключевых моментов, на которых акцентирует внимание Валютное управление Гонконга, реализуя проект по выпуску e-HKD:

– проектируя CBDC, Гонконг ориентируется прежде всего на снижение уровня кредитного риска до минимальных значений;

– учитывая, что цифровые валюты обладают схожим механизмом функционирования с криптоактивами, CBDC может являться хорошим инструментом реализации быстрых переводов с низкими транзакционными издержками;

– есть мнение, что криптоактивы на сегодняшний день способны обеспечить лучшие условия оплаты и переводов, чем национальная платежная система, и с течением времени товары и услуги внутри страны могут быть оценены именно в криптоактивах, что, несомненно, подорвет функционирование национальной расчетной единицы. Поэтому Гонконг предполагает «сыграть на опережение», запустив в экономический оборот CBDC;

– по мнению экспертов Валютного управления Гонконга, создание e-HKD способно обеспечить более высокий уровень конкуренции среди действующих финансовых организаций, следствием чего будет являться повышение качества финансовых услуг;

– цель введения e-HKD в экономический оборот не сводится к исключению какой-либо формы денег из обращения, но заключается в предоставлении выбора потребителю на основе преимуществ и недостатков каждой из форм;

– эмиссия и обращение CBDC не должны вызывать оттока денежных средств с банковских счетов клиентов финансовых учреждений, несмотря на тот факт, что цифровая валюта центрального банка будет более подходящей альтернативой хранения денежных средств в связи с политикой отрицательных процентных ставок.

Что касается оценки рисков CBDC, то позиции Гонконга и Таиланда в отношении их классификации идентичны и самый главный из этих рисков заключается в нарушении финансовой стабильности.

Опыт по созданию мультивалютной цифровой валюты

Несмотря на отсутствие положительного решения о выпуске розничной цифровой валюты Валютным управлением Гонконга, указанные ранее структуры объединили усилия для создания мультивалютной цифровой валюты, которая доступна только финансовым учреждениям, главным образом для межбанковских платежей.

В настоящее время проект мультивалютной оптовой валюты центрального банка активно разрабатывается в рамках эксперимента под названием «Мост цифровых валют нескольких центральных банков» (далее – mBridge), а сама валюта носит название Inthanon-LionRock, которое основано на смешении названий цифровой валюты Таиланда и Гонконга.

Под мультивалютной оптовой цифровой валютой понимается цифровая валюта, свободно конвертируемая в валюты стран-организаторов – тайский бат и гонконгский доллар.

Основные положения, выделяемые основателями проекта, создания Inthanon-LionRock заключаются в следующем:

1. Мгновенные международные переводы между странами - участниками проекта.

2. Мгновенная конвертация цифровых валют стран, участвующих в проекте. При этом конвертация происходит по курсу центральных банков, а не коммерческих.

3. Управление ликвидностью цифровых валют в зависимости от целей и количества операций. Например, соответствующие органы регулирования могут выстраивать нагрузку на сеть цифровых валют равномерно, планируя цифровые трансакции между странами участниками.

4. Участие нерезидентов в проекте сцелью популяризации проекта в мировом сообществе.

5. Минимизация риска утечки данныхблагодаря технологии распределенного реестра и двойному шифрованию.

Особенностью данного проекта является то, что нотариус обеспечивает минимизацию операционных рисков и гарантирует безопасность платежей. При этом каждая операция проходит нотариальную проверку соответствия и правильности двойного шифрования. Связующий отдел отвечает за передачу данных и их достоверность между центральным банком и нотариусом. Вместе с тем банки могут как обменивать мультивалютную цифровую валюту на электронную (денежные средства на банковском счете), так и конвертировать в цифровые валюты стран-участников.

В рамках проекта по выпуску и обращению мультивалютной оптовой CBDC банки создали трансграничный коридор между тайскими батами и гонконгскими долларами, чтобы позволить участвующим в эксперименте субъектам (банкам) переводить средства и осуществлять операции с иностранной валютой на равноправной основе, что, как ожидается, сократит расходы и время.

В настоящее время проект по выпуску мультивалютной цифровой валюты центрального банка признан успешным, и к данному проекту присоединились Народный банк Китая и Центральный банк ОАЭ.

Важно отметить то, что в эксперименте уже приняли участие 20 коммерческих банков из четырех юрисдикций (Гонконг, Таиланд, Китай и ОАЭ), которые провели более 160 трансграничных платежей и трансакций на сумму более 22 млн долл. США. В настоящее время не представляется возможным говорить о динамике совершенных операций, поскольку информация об объемах расчетов и динамике спроса на цифровые валюты конфиденциальна. Во избежание утечки этих данных от других стран - участников мирового сообщества, информация не публикуется в открытых источниках. Вместе с тем на сегодняшний день все же можно говорить о промежуточных результатах проекта mBridge. Так, по оценкам инициаторов эксперимента, тестирование InthanonLionRock показало потенциальные преимущества мультивалютной CBDC, которые заключаются в следующем:

1. В настоящее время международные переводы денежных средств дорогостоящие и довольно продолжительны по времени. По данным Всемирного банка, сбор на обработку трансакций за международный перевод денежных средств может составлять в среднем 7 % от суммы сделки. В случае использования Inthanon-LionRock в трансграничных расчетах повышается эффективность расчетов благодаря встроенным инструментам так называемого коридора, в рамках которого переводы денежных средств происходят мгновенно на основе P2P (одноранговая торговля или торговля без посредников).

2. Повышается ликвидность за счет мультивалютных механизмов сохранения ликвидности. Валютные операции доступны в сети коридоров, поддерживающих ликвидность в иностранной валюте. В то время как токены Inthanon-LionRock заменяют счета ностро, агенты по обеспечению ликвидности предлагают ее внутридневное обеспечение для иностранной валюты.

3. Применение Inthanon-LionRock позволяет лучше соблюдать правила расчетов и улучшать отчетность. При этом сами отчеты о трансакциях представляются в режиме реального времени, что сокращает затраты банков на отчетность по итогам торговли.

4. Эксперты полагают, что по результатам эксперимента, заключающегося в тестировании Inthanon-LionRock, возможно масштабирование проекта mBridge до уровня мирового финансового рынка.

Результаты и обсуждение

Результат вовлеченности участников эксперимента по созданию мультивалютной цифровой валюты центрального банка заключается в кросс-функциональном взаимодействии, обмене опытом и нахождении единственно верной модели цифровой валюты центральных банков. Есть мнение, что участие всего мирового сообщества в проекте по выпуску и обращению CBDC обеспечило бы низкие транзакционные издержки, конвертацию по курсу центральных банков и высокий уровень безопасности переводов.

Полагаем, что наиболее прочным фундаментом для создания мультивалютной цифровой валюты являются согласованные действия стран в ключевых институциональных областях, управлении, экономической сфере, обеспечении правил конкуренции, а также тесные внешнеэкономические связи и схожие экономические модели расчетов. Наличие таких согласованных действий, интеграционных связей и элементов идентичности в экономических расчетах явилось, в свое время, важнейшей предпосылкой создания ЕАЭС, членами которого, напомним, на сегодняшний день являются Армения, Белоруссия, Казахстан, Киргизия и Россия.

В этой связи, по мнению авторов, существует объективная необходимость в тестировании проекта по созданию мультивалютной цифровой валюты центрального банка на примере ЕАЭС, и в качестве пилотных участников проекта возможно рассмотреть Россию и Казахстан как страны, имеющие наиболее тесные торгово-экономические связи, о чем свидетельствуют официальные источники.

Так, по данным Посольства Республики Казахстан в РФ, за январь–октябрь 2022 г. товарооборот между Казахстаном и Россией составил 21,2 млрд долл. США, что на 7,1 % выше, чем за аналогичный период предыдущего года (19,8 млрд долл. США). Экспорт из Казахстана в Россию вырос на 22,4 % и составил 7 млрд долл., а импорт в Казахстан из России вырос на 0,9 % и составил 14,2 млрд долл. При этом накопленный объем прямых инвестиций из России в Казахстан за последние 17 лет достиг порядка 19 млрд долл., а казахстанские инвестиции в Россию, в свою очередь, составили более 5,7 млрд долл. Успешному развитию российско-казахских отношений способствует межрегиональное сотрудничество, осуществляемое на основании Программы межрегионального и приграничного сотрудничества между Правительством Республики Казахстан и Правительством РФ на 2018-2023 гг., а также более 200 договоров и соглашений, заключенных между регионами двух стран.

Все указанное выше дает авторам возможность высказать обоснованное суждение о необходимости тестирования проекта по созданию мультивалютной CBDC в рамках межстранового взаимодействия России и Казахстана, беря за основу двухуровневую модель цифрового рубля, представленную Банком России в 2021 г. и предполагающую использование данного инструмента как в розничном, так и в оптовом сегменте.

В случае успешного тестирования проекта по созданию мультивалютной CBDC будет целесообразно расширить число участников эксперимента, дополнив его остальными членами ЕАЭС.

Результатом эксперимента для РФ будет углубление межрегиональных экономических связей между участниками ЕАЭС и сокращение транзакционных издержек. В целом данный эксперимент будет способствовать формированию общего финансового рынка и свободной торговли между участниками проекта.

Выводы

В заключении стоит отметить, что процесс введения в экономический оборот цифровой валюты центрального банка пока не изучен в достаточной степени. Центральные банки разных стран рассматривают возможность создания цифровой валюты, но в силу отсутствия практического опыта делают это с большой осторожностью и весьма медленно. Представляется возможным объединение нескольких стран в специальные рабочие группы по примеру Таиланда и Гонконга. Критерием для объединения может служить как тесное внешнеэкономическое взаимодействие, так и схожие экономические модели расчетов.

Еще одной причиной медленного процесса запуска CBDC является отсутствие четкого понимания всего спектра возможных рисков, сопутствующих введению в экономический оборот этого нового инструмента. Результаты комплексной оценки таких рисков, а также способы их возможного хеджирования должны стать максимально доступными, а практика привлечения широкой общественности к экспериментам с цифровой валютой центрального банка по примеру «хакатона CBDC» в Таиланде – повсеместной.

Седунова Е. А., Куваева Ю. В. Азиатский эксперимент создания цифровой валюты центрального банка // Вестник Волгоградского государственного университета. Экономика

В иллюстрации использовано изображение автора Teewara soontorn (CCBY3.0) с сайта https://thenounproject.com/ и фото автора Diego Delso  (CC BY-SA 3.0) с сайта https://commons.wikimedia.org/w/index.php?curid=29153071