Переход к новой мировой валютной системе

«Евразия сегодня» продолжает серию публикаций некоторых глав книги Сергея Глазьева «Китайское экономическое чудо. Уроки для истории и мира», выпущенной издательством «Весь мир» в 2023 году. 

РАЗДЕЛ 5

Стратегическое партнёрство Китая и России как основа большого евразийского партнёрства и становления нового МХУ

ГЛАВА 12 Формирование Большого евразийского партнерства как основы нового мирового порядка

12.1. Общие подходы

12.2. Переход к новой мировой валютной системе

Первостепенными задачами антивоенной коалиции должны стать прекращение американской агрессии и создание зоны экономической безопасности в Евразии. Проще всего это сделать путем дедолларизации взаимной торговли, сбрасывания долговых обязательств США и совместных инвестиций, что приведет к краху долларовой финансовой пирамиды и основанной на эмиссии мировых денег военно-политической мощи США. Этот процесс уже идет. Согласно данным SWIFT (the Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication), в мае 2020 г. доля долларов США на международном платежном рынке составила 40,9%, что ниже показателя марта, когда эта доля достигала 44,1%. Еще пару лет назад эта доля составляла 60%, а десятилетия назад доходила до 80%. Доля доллара США в общем объеме валютных резервов стран – членов МВФ упала с 72% в 2000 г. до 60% сегодня. Снижается также доля нерезидентов, владеющих казначейскими обязательствами США: до 44% в 2020 г. по сравнению с 49% в 2010 г.

Таким образом, процесс бегства от доллара идет полным ходом. Он уже приобрел устойчиво нарастающие тенденции, что позволяет прогнозировать скорое создание новой международной валютнофинансовой архитектуры на принципах международного права, взаимной выгоды, справедливости и уважения национального суверенитета.

Происходящее после начала глобального финансового кризиса 2008 г. разбухание существующей мировой финансовой системы за счет переноса частных рисков на глобальный (общесистемный) уровень путем экспоненциального наращивания эмиссии доллара США и других мировых резервных валют и госдолга стран-эмитентов, а также откладывание назревших изменений в «долгий ящик» делает проблему перехода от кризисного и нестабильного состояния мировой экономики к режиму устойчивого роста все более сложной. Ее необходимо решать в единстве макроэкономического, геополитического, технологического и институционального аспектов с учетом обратных связей, существующих между различными сферами регулирования, и закономерностей долгосрочного экономического развития.

Бесперспективность и опасность консервации сложившихся глобальных дисбалансов и накопления латентных системных рисков требует нового подхода к формированию системы требований к международному сотрудничеству на основе системы прозрачных, справедливых и взаимосвязанных принципов. Выше было показано, что продолжающийся глобальный экономический кризис является результатом исчерпания возможностей сбалансированного роста мировой экономики в рамках существующих технологического и мирохозяйственного укладов. Это проявляется в сочетании валютно-финансовой несбалансированности, разрегулированности финансовых рынков и институтов, структурных диспропорциях, нарастающей международной напряженности, эскалации региональных военных конфликтов и хаотизации обширных территорий, размывании международного права. Выход из кризиса на новую волну устойчивого экономического роста возможен при одновременном проведении мер по финансовой стабилизации, повышению эффективности регулирования финансового рынка, банковских, финансовых и инвестиционных институтов, стимулированию роста нового технологического уклада и прогрессивных структурных изменений, формированию институтов нового мирохозяйственного уклада. При этом должны быть устранены фундаментальные причины глобального кризиса, в числе которых наибольшее значение имеют следующие:

• невозможность бесконфликтного разрешения противоречий, порожденных либеральной глобализацией в рамках существующего мирохозяйственного уклада (экономических, социальных, политических и др.);

• бесконтрольность эмиссии мировых резервных валют денежными властями стран «семерки», приводящая к злоупотреблениям эмитентов монопольным положением в собственных интересах ценой нарастания диспропорций и разрушительных тенденций в глобальной финансово-экономической системе;

• неспособность действующих механизмов регулирования операций банковских и финансовых институтов обеспечить защиту от чрезмерных рисков и появления финансовых «пузырей»;

• исчерпание пределов роста доминирующего технологического уклада и недостаточность условий для становления нового, включая нехватку инвестиций для широкого внедрения кластеров составляющих его базисных технологий.

Для выхода из состояния кризисной турбулентности в режим устойчивого экономического роста необходимы крупномасштабные инвестиции в развитие производств нового технологического уклада и принципиальные изменения в институциональной системе воспроизводства экономики с переходом к новому мирохозяйственному укладу.

Предотвращение катастрофического сценария развертывания глобального кризиса требует устранения его причин и создания стабильных условий для функционирования мирового финансового рынка и движения долгосрочных инвестиций, международного валютно-финансового обмена на взаимовыгодной основе, развития международной производственной кооперации, мировой торговли товарами и технологиями. Эти условия должны позволить национальным денежным властям организовать кредитование развития производств нового технологического уклада и модернизации экономики на его основе, стимулирование инновационной и деловой активности в перспективных направлениях экономического роста. Для этого страны – эмитенты мировых резервных валют должны гарантировать их устойчивость путем соблюдения определенных ограничений по величине государственного долга и дефициту платежного и торгового балансов. Кроме того, они должны соблюдать установленные соответствующим образом требования по обеспечению прозрачности используемых ими механизмов эмиссии своих валют, предоставлению возможности их беспрепятственного обмена на все торгуемые на их территории активы, включая новые технологии, а также по предоставлению национального режима рефинансирования иностранным банкам, соблюдающим установленные критерии надежности и прозрачности. В целях повышения ответственности эмитентов резервных валют, они могли бы взять на себя обязательство по предоставлению другим странам права на проведение с ними валютных свопов. Это позволит эмитентам остальных валют получить доступ к необходимому им объему «дешевой ликвидности», выравнивая стоимость капитала и устраняя негативные последствия кредитного демпинга со стороны эмитентов мировых резервных валют, которые длительное время поддерживают квазинулевые и даже отрицательные реальные процентные ставки.

Необходимо также увязать право на эмиссию мировых торговых и резервных валют с соблюдением обязательств эмитента по обеспечению открытости своего рынка товаров, услуг, рабочей силы и капитала, свободного режима трансфера технологий и капитала. В этом случае возникает долгосрочный взаимный интерес стран – эмитентов глобальных валют и стран-поставщиков глобальных сырьевых и трудовых ресурсов, который будет способствовать стабилизации мировой валютно-финансовой системы и устойчивому экономическому росту.

Важным требованием к эмитентам мировых резервных валют должно стать соблюдение правил добросовестной конкуренции и недискриминационного доступа на свои финансовые рынки. При этом остальным странам, соблюдающим аналогичные ограничения, необходимо предоставить возможности использования своих национальных валют в качестве инструмента внешнеторгового и валютно-финансового обмена, в том числе их применения в качестве резервных другими странами-партнерами. Целесообразно ввести классификацию национальных валют, претендующих на роль мировых или региональных резервных валют, по категориям в зависимости от соблюдения их эмитентами определенных требований.

«Полицентричная» архитектура мировой финансовой системы позволит создать более конкурентную среду для инфраструктурных рыночных организаций (бирж, клиринговых палат, аудиторских и рейтинговых агентств и проч.). В том числе для ЕАЭС актуально создание своих инфраструктурных организаций, включая рейтинговое агентство, аудиторские и консалтинговые компании, страховой союза и т.д. Сотрудничество нескольких центров повысит надежность всей глобальной архитектуры.

Необходимым элементом этой полицентричной архитектуры должна стать вариативность международных информационных систем обмена данными между банками и финансовыми организациями, а также платежных систем. Действующая в настоящее время монополия всемирной межбанковской телекоммуникации (SWIFT) контролируется американскими спецслужбами и используется ими в политических целях. В 2015 г. КНР запустила свою трансграничную межбанковскую платежную систему, чуть позже Банк России сообщил о создании своей системы обмена электронными сообщениями между банками. Однако эти системы для международных расчетов используются пока слабо. Необходимы централизованные усилия для перевода трансграничных расчетов в национальные валюты посредством этих национальных систем.

Одновременно с введением требований к эмитентам мировых резервных валют необходимо ужесточение контроля за их движением в целях предотвращения спекулятивных атак, дестабилизирующих мировую и национальные валютно-финансовые системы. Для этого странам «двадцатки» необходимо ввести запрет на транзакции своих резидентов с офшорными зонами, а также не допускать к схемам рефинансирования банки и корпорации, учрежденные с участием резидентов офшоров. Целесообразно также ввести ограничения на использование в международных расчетах валют, эмитенты которых не соблюдают минимальных установленных требований.

Для определения требований к эмитентам мировых резервных валют, мониторинга их соблюдения, рейтингов по категориям их глобального признания необходимо провести глубокое реформирование международных финансовых институтов, включая МВФ, Мировой банк и Базельский комитет с целью обеспечения справедливого представительства стран-участниц по объективному критерию из набора признаков относительного веса каждой из них в мировом производстве, торговле, финансах, природном потенциале и населении. По этому же критерию может быть сформирована корзина валют под формирование специальных прав заимствования (SDR) МВФ, по отношению к которой могут определяться курсы всех национальных валют, включая мировые резервные. На начальном этапе в эту корзину могут войти валюты тех стран «двадцатки», которые согласятся взять на себя обязательства по соблюдению упомянутых выше требований.

В соответствии с принципами формирования интегрального МХУ создание новой валютно-финансовой системы, включая правила эмиссии и обращения общемировой резервной валюты, должно основываться на нормах международного права. Существует множество теоретических предложений по введению такой валюты, начиная с проекта «банкира» Кейнса. Есть также прецедент наднациональной валюты, эмитируемой и обращающейся на основе международного соглашения, – евро. Многократно предлагалось использовать в этом качестве Специальные права заимствования МВФ. Созданный к настоящему времени теоретический задел и практический опыт позволяют предложить следующий подход к введению международной резервной валюты, соответствующей принципам нового МХУ.

Существует несколько вариантов введения легитимной мировой наднациональной валюты. Наиболее подготовленным инструментом для создания единой мировой валюты является упомянутые выше SDR. Они уже используются в международных расчетах и котируются по отношению к национальным валютам всех стран – членов МВФ.

Согласно определению SDR, обменный курс той или иной национальной валюты к SDR устанавливается как усредненный курс относительно корзины из четырех свободно конвертируемых валют (доллара, евро, фунта стерлингов, японской иены). Для использования SDR в качестве наднациональной валюты в современных условиях круг валют, составляющих валютную корзину, на основе которой рассчитывается курс SDR, должен быть расширен. На первом этапе в нее нужно включить валюты стран G20 с весами, соответствующими среднеарифметической доли соответствующей страны в мировом объеме капитала банковской системы, ВВП, территории и населения.

Осуществление международных расчетов в единой валюте позволит резко снизить валютные риски экспортеров и импортеров, уменьшить масштабы валютных спекуляций и ограничить колебания валютных курсов. При этом все номинированные в SDR требования к заемщикам (включая облигации, размещаемые на международных финансовых рынках) должны учитываться в системах регулирования с меньшими коэффициентами риска и относиться к группам активов с более высокой степенью надежности, чем активы, номинированные в национальных валютах.

Введение SDR в качестве полноценной валюты должно происходить на добровольной основе и при соблюдении принципов равенства всех государств – членов МВФ и полной обеспеченности SDR ликвидными активами. Наиболее заинтересованы в таком переходе страны – экспортеры нефти и других биржевых товаров, экономике которых «курсовые качели» наносят огромный ущерб.

Могут быть реализованы и другие подходы к конструированию мировой валюты. Например, она может быть привязана к набору основных биржевых товаров. Возможно также параллельное функционирование нескольких мировых валют, включая так называемые stablecoins», выраженные в граммах золота или других биржевых товаров цифровые денежные суррогаты (токены). В условиях расстройства мировой денежной системы, проявляющегося в быстром повышении стоимости золота (рис. 40), они могут быть востребованы как для проведения расчетов в международной торговле, так и для накопления капитала.

Фундаментом финансовой архитектуры нового МХУ должен стать международный договор, основанный на справедливом порядке формирования системы регулирования мирового финансового рынка. Доли национального представительства в международных финансовых регуляторах и в формировании резервов для эмиссии будущей мировой валюты должны устанавливаться по следующим критериям:

• доля той или иной страны в мировом ВВП по паритету покупательной способности (ППС), взятая как среднее за определенное количество лет; • доля страны в мировой торговле;

• доля территории страны (как некоторого интегрального показателя природного, ресурсного и климатического веса или потенциала) в общемировой; 

• доля населения данной страны в мировом населении;

• вес страны в текущей мировой финансовой системе, измеряемый через параметры резервов как самой страны, так и использования ее валюты в международных расчетах и резервах. В процессе налаживания взаимовыгодного сотрудничества ЕАЭС с международными партнерами в Большой Евразии необходимо уделять внимание переходу на национальные валюты во взаимной торговле, дедолларизации экономик, импортозамещению и формированию в ЕАЭС цепочек добавленной стоимости полного цикла, а также новых логистических цепочек, раскрытию транзитного потенциала и укреплению системы совместных финансовых институтов ЕАЭС. В числе прочего необходимо создание единой финансово-торговой и платежно-расчетной архитектуры Большой Евразии в условиях системных проблем и «отказа в обслуживании» со стороны глобальной финансово-торговой системы, в том числе:

• формирование пула валютных резервов стран ШОС (по примеру БРИКС) как основы для торговли в национальных валютах;

• проработка концепции международного договора по формированию евразийской платежно-расчетной единицы, опирающейся на демографический, пространственный и ресурсный потенциал стран Большой Евразии;

• принципы и дорожной карты формирования единого евразийского биржевого товарного пространства с ценообразованием на основные (стратегические) товары без привязки к биржам и валютам третьих стран.

Сегодня в корзине SDR МВФ частично принимается во внимание только последний критерий, что приводит к несправедливости и неэффективности мировой финансовой системы.

Наряду с введением мировой валюты для предотвращения катастрофического саморазрушения глобальной финансовой системы предлагаются следующие меры по ее перестройке, исходя из необходимости перехода к справедливому мировому экономическому порядку и формирования воспроизводственных контуров нового мирохозяйственного уклада.

1. В целях снижения системного искажения оценки рискованности котирующихся на рынке активов в пользу той или иной страны необходимо разработать международные стандарты определения рейтингов и деятельности рейтинговых агентств, а также обеспечить унифицированное международное регулирование рейтинговых агентств. После проведения необходимой для обеспечения справедливого представительства реформы МВФ ему может быть поручена сертификация и лицензирование рейтинговых агентств, оценки которых должны иметь международное признание. Сказанное относится и к «большой четверке» аудиторских компаний.

2. Резко снизить спекулятивные валютные риски. По аналогии с банками следует обязать всех хозяйствующих субъектов вести открытую валютную позицию и ограничить ее в процентном отношении к величине собственного капитала. Целесообразно ввести единые правила финансового учета (на базе МСФО и Базеля III) и аудита для всех участников рынка, а не только для банков, для чего принять соответствующие рекомендации для национальных регуляторов.

3. Рекомендовать национальным денежным властям, при необходимости защиты своих валютно-финансовых систем от спекулятивных атак и подавления связанной с ними турбулентности, систему защитных предохранителей («замедлителей») финансовых операций и движения потоков капитала. В частности, таким «замедлителем» могут служить: а) институт резервирования по валютным операциям движения капитала; б) налог на доходы от продажи активов нерезидентами, ставка которого зависит от срока владения активом; в) налог на валютообменные операции. По всем трем инструментам ставки (нормативы) при благоприятной ситуации могут временно снижаться до минимума, а при усилении финансовой турбулентности – повышаться, чтобы замедлить приток (или отток) спекулятивного капитала.

Узко понимаемая (как чисто финансовая) стабилизация и предлагаемые часто технические реформы финансовой системы не способны обеспечить долгосрочную устойчивость и системность глобального экономического роста. Для этого необходим целый ряд взаимосвязанных изменений мирового порядка на микро-, макро и глобальном уровнях: от изменения парадигмы корпоративного управления до реформирования ВТО, МВФ, МОТ, других глобальных организаций с точки зрения единых правил игры на глобальных рынках товаров, труда, капитала, ресурсов и технологий, недопущения монополизации какой-либо страной как самих рынков, так и процедур выработки и закрепления правил игры на них (стандарты качества; биржевые, страховые, аудиторские нормативы; правила регулирования оборота интеллектуальной собственности; кодексы корпоративной этики и т.д.).

Не менее важной составляющей перестройки мировой финансово-валютной и экономической системы является установление международного правового регулирования использования телекоммуникационных каналов, обеспечивающих ее связность. В частности, в связи с ростом доли электронной торговли во внешнеторговом обороте доли платежных приложений на мобильных телефонах в трансграничных расчетах, бурным ростом оборота криптовалют критически важным становится прозрачное правовое регулирование сети Интернет. С учетом глобального значения Интернета и иных коммуникативных средств обеспечения миропорядка правильно было бы вывести вопросы их администрирования из национального ведения и принять (так, как это обстоит в других важных глобальных вопросах международных коммуникаций – морских и воздушных перевозках, электросвязи, почты) международные соглашения и правила, исключающие дискриминационный доступ к этим мировым инфраструктурам.

Переход к наднациональному регулированию международной валютно-финансовой системы, распространение международного права на обращение мировых валют и использование глобальной информационной инфраструктуры необходимы для того, чтобы сохранить связанность мировой экономики: международную кооперацию производства; глобальные цепочки поставок продукции и создания добавленной стоимости; взаимную торговлю и совместные инвестиции заинтересованных стран и их объединений. Их необходимо обезопасить от негативных последствий развязанной США гибридной войны. Иран, Россия и КНР уже несут от нее существенные потери вследствие злоупотреблений США своим доминированием на мировом финансовом рынке.

Введенное Вашингтоном финансовое эмбарго повлекло отток из российской экономики около 200 млрд долл. кредитов и инвестиций. Дополнительно к этому принудительный разрыв хозяйственных связей с Украиной нанес ущерб около 100 млрд долл. от прекращения производственной кооперации и обесценения инвестиций. Еще больший ущерб – более 25 трлн рублей недопроизведенного ВВП и 10 трлн руб. несделанных инвестиций – нанесло выполнение рекомендаций МВФ Банком России, который фактически подыграл агрессору отпусканием курса рубля в свободное плавание и резким повышением ключевой ставки процента в 2014 году. Это позволило финансовым спекулянтам обрушить курс рубля, что вызвало инфляционную волну и дестабилизировало российскую экономику, погрузившуюся в длительную стагнацию. Банк России фактически уступил контроль над российским валютно-финансовым рынком международным спекулянтам, что повлекло за собой полную беззащитность российской системы управления экономикой от американской финансовой агрессии.

Ощутимые проблемы США создают и в торгово-экономических отношениях между странами потенциальной антивоенной коалиции. Так, угроза американских санкций заставила крупнейшие китайские банки прекратить обслуживание российских клиентов, что нанесло ущерб взаимной торговле и инвестиционному сотрудничеству. Заблокировано банковское обслуживание торгово-экономических отношений с Ираном, у которого с ЕАЭС действует преференциальный режим взаимной торговли.

Всё более назойливые злоупотребления Вашингтона своими возможностями влияния на международные валютно-финансовые отношения и банки заставляют задуматься над конструированием неуязвимой от американских санкций системы платежей и расчетов, соответствующей принципам интегрального мирохозяйственного уклада. Первые шаги в этом направлении сделаны: приняты политические решения о переходе на расчеты в национальных валютах, Россией и КНР созданы свои платежные системы и защищенные каналы обмена межбанковской информацией, страны обменялись валютно-кредитным свопами. Однако доллар до сих пор занимает центральное положение в ценообразовании, системах валютного клиринга, валютных резервах.

В формировании новой архитектуры международных валютнофинансовых отношений, кроме России и КНР, объективно заинтересованы все страны, подвергающиеся риску гибридной войны со стороны США и эмитентов других мировых валют, а также желающие избавиться от колониальной зависимости и неэквивалентности внешнеэкономического обмена. Антивоенная международная коалиция за переход к новому мирохозяйственному укладу могла бы объединить страны ШОС, СНГ и АСЕАН, а также латиноамериканские страны Боливарианского альянса и сохраняющие суверенитет страны Ближнего и Среднего Востока.