Финансовый индекс
Статус растёт, капитал уходит
04.03.2026 09:00:00
Вьетнам вот-вот присоединится к клубу развивающихся рынков, и акции местных компаний демонстрируют самый значительный рост за последние годы. Однако иностранцы продают их и говорят, что инвестирование затруднено из-за тарифных рисков, ограничений на владение акциями и доминирования одной компании в индексе, сообщает Reuters.
Это может отпугнуть глобальный капитал от самой быстрорастущей экономики Юго-Восточной Азии, несмотря на то что индекс FTSE Russell [дочерняя структура Лондонской фондовой биржи, которая производит, поддерживает, лицензирует и продаёт индексы фондового рынка – прим. ред.] повысил рейтинг вьетнамского рынка с пограничного до вторичного развивающегося, что, как ожидается, вступит в силу в сентябре. При этом инвесторы предпочитают уводить средства на более мелкие рынки.
Повышение рейтинга может быть подтверждено в марте или апреле, когда FTSE опубликует свой обзор прогресса Вьетнама в области регулирования.
Еще один потенциальный скачок может произойти, если провайдер индексов MSCI [фондовые индексы, которые рассчитывает американская компания MSCI Inc., индексы фокусируются на различных географических регионах и типах акций, например, с малой, средней или большой капитализацией – прим. ред.] добавит Вьетнам в свой список наблюдения. По мнению J.P. Morgan, это может произойти уже в июне, хотя фактическое повышение рейтинга ожидается не раньше конца 2020-х годов.
В 2025 году базовый индекс Вьетнама вырос на 41 %, что стало самым значительным скачком за последние восемь лет. Страна, экономика которой зависит от экспорта, увеличила ВВП на 8 %.
Приток иностранного капитала может повысить стоимость акций вьетнамских компаний и снизить стоимость их финансирования, что будет способствовать экономическому росту и укреплению национальной валюты.
Однако иностранные инвесторы склоняются в пользу других рынков, опасаясь, что рост экономики Вьетнама, отчасти обусловленный переориентацией торговли с Китая, может замедлиться из-за непоследовательной торговой политики США и вклада в развитие рынка конгломерата Vingroup, занимающегося разработкой и производством автомобилей.
«Иностранные инвесторы с осторожностью относились к Вьетнаму в период президентства Трампа из-за опасений по поводу возможных пошлин», — сказал Шон Тейлор, директор по инвестициям компании по управлению активами Matthews Asia из Сан-Франциско. «Мы почувствовали, что на более ликвидных и прозрачных рынках, таких как Тайвань, Южная Корея и Китай, есть много возможностей для заработка», — отметил он.
Согласно данным Лондонской фондовой биржи (LSEG), в 2025 году чистый отток капитала достиг рекордных 5,1 млрд долларов и продолжился в январе и феврале, в результате чего иностранцы владели примерно 14,5 % акций на рынке стоимостью 332 млрд долларов, согласно данным правительства.
Компания Vietnam Enterprise Investments Limited, зарегистрированная в Лондоне, флагманский закрытый фонд компании Dragon Capital, также столкнулась с ажиотажным спросом на выход из бизнеса: более двух третей акционеров проголосовали за участие в тендерном предложении по продаже части своих акций.
Фонд, среди инвесторов которого — Фонд Билла и Мелинды Гейтс и управляющий хедж-фондом Боаз Вайнштейн, долгое время торговался с дисконтом к стоимости своих активов, что свидетельствует о неликвидности местного рынка.
Регулятор рынка Вьетнама сообщил агентству Reuters, что «несколько крупнейших мировых инвестиционных организаций ... активно готовятся к инвестированию во Вьетнам», но не назвал конкретных компаний.
Безусловно, Вьетнам смягчил правила финансирования и торговли, упростив доступ к рынку и добившись прогресса в его развитии.
Глобальные инвесторы тоже не настроены пессимистично в отношении Вьетнама. Некоторые из них покупают акции компаний, зарегистрированных в других странах, но ведущих бизнес во Вьетнаме, чтобы получить доступ к рынку.
Однако из-за ограничений на долю иностранного капитала в компаниях, акции которых котируются на местном рынке, международные покупатели иногда переплачивают на 20–30 % больше. Поэтому мало кто спешит с покупкой.
«Многие управляющие отмечают, что у акций есть потенциал, но для этого нужна ликвидность, — говорит Хантер Бодуан из исследовательской компании Morningstar. — Ограничения на владение акциями иностранными инвесторами создают определенные трудности».
Перевод Марины Шкурлатовой
Иллюстрация: «Евразия сегодня», Midjourney
Это может отпугнуть глобальный капитал от самой быстрорастущей экономики Юго-Восточной Азии, несмотря на то что индекс FTSE Russell [дочерняя структура Лондонской фондовой биржи, которая производит, поддерживает, лицензирует и продаёт индексы фондового рынка – прим. ред.] повысил рейтинг вьетнамского рынка с пограничного до вторичного развивающегося, что, как ожидается, вступит в силу в сентябре. При этом инвесторы предпочитают уводить средства на более мелкие рынки.
Повышение рейтинга может быть подтверждено в марте или апреле, когда FTSE опубликует свой обзор прогресса Вьетнама в области регулирования.
Еще один потенциальный скачок может произойти, если провайдер индексов MSCI [фондовые индексы, которые рассчитывает американская компания MSCI Inc., индексы фокусируются на различных географических регионах и типах акций, например, с малой, средней или большой капитализацией – прим. ред.] добавит Вьетнам в свой список наблюдения. По мнению J.P. Morgan, это может произойти уже в июне, хотя фактическое повышение рейтинга ожидается не раньше конца 2020-х годов.
В 2025 году базовый индекс Вьетнама вырос на 41 %, что стало самым значительным скачком за последние восемь лет. Страна, экономика которой зависит от экспорта, увеличила ВВП на 8 %.
Приток иностранного капитала может повысить стоимость акций вьетнамских компаний и снизить стоимость их финансирования, что будет способствовать экономическому росту и укреплению национальной валюты.
Однако иностранные инвесторы склоняются в пользу других рынков, опасаясь, что рост экономики Вьетнама, отчасти обусловленный переориентацией торговли с Китая, может замедлиться из-за непоследовательной торговой политики США и вклада в развитие рынка конгломерата Vingroup, занимающегося разработкой и производством автомобилей.
«Иностранные инвесторы с осторожностью относились к Вьетнаму в период президентства Трампа из-за опасений по поводу возможных пошлин», — сказал Шон Тейлор, директор по инвестициям компании по управлению активами Matthews Asia из Сан-Франциско. «Мы почувствовали, что на более ликвидных и прозрачных рынках, таких как Тайвань, Южная Корея и Китай, есть много возможностей для заработка», — отметил он.
Согласно данным Лондонской фондовой биржи (LSEG), в 2025 году чистый отток капитала достиг рекордных 5,1 млрд долларов и продолжился в январе и феврале, в результате чего иностранцы владели примерно 14,5 % акций на рынке стоимостью 332 млрд долларов, согласно данным правительства.
Компания Vietnam Enterprise Investments Limited, зарегистрированная в Лондоне, флагманский закрытый фонд компании Dragon Capital, также столкнулась с ажиотажным спросом на выход из бизнеса: более двух третей акционеров проголосовали за участие в тендерном предложении по продаже части своих акций.
Фонд, среди инвесторов которого — Фонд Билла и Мелинды Гейтс и управляющий хедж-фондом Боаз Вайнштейн, долгое время торговался с дисконтом к стоимости своих активов, что свидетельствует о неликвидности местного рынка.
Регулятор рынка Вьетнама сообщил агентству Reuters, что «несколько крупнейших мировых инвестиционных организаций ... активно готовятся к инвестированию во Вьетнам», но не назвал конкретных компаний.
Безусловно, Вьетнам смягчил правила финансирования и торговли, упростив доступ к рынку и добившись прогресса в его развитии.
Глобальные инвесторы тоже не настроены пессимистично в отношении Вьетнама. Некоторые из них покупают акции компаний, зарегистрированных в других странах, но ведущих бизнес во Вьетнаме, чтобы получить доступ к рынку.
Однако из-за ограничений на долю иностранного капитала в компаниях, акции которых котируются на местном рынке, международные покупатели иногда переплачивают на 20–30 % больше. Поэтому мало кто спешит с покупкой.
«Многие управляющие отмечают, что у акций есть потенциал, но для этого нужна ликвидность, — говорит Хантер Бодуан из исследовательской компании Morningstar. — Ограничения на владение акциями иностранными инвесторами создают определенные трудности».
Перевод Марины Шкурлатовой
Иллюстрация: «Евразия сегодня», Midjourney
Другие Актуальное
Криптоход Пакистана: новая зависимость или окно возможностей
Кристиан Каталиани: «Внедрение открытых и неразрешительных блокчейн-сетей дает Пакистану
уникальный шанс совершить технологический скачок, миновав устаревшие системы, и
догнать мировой финтех»
06.03.2026 20:25:05
От Диоскурии до Сухума, от крепости до морских ворот
Индира Барциц: «Торгово-экономические связи с внешним миром формировались здесь ещё в древности – более 2500 лет назад»
06.03.2026 11:57:27
Гражданин № 1
Леопольд Вайс: «Я открыл для себя другой ислам, не тот, о котором мне рассказывали в Европе, а тот, что практиковали сами мусульмане»
05.03.2026 21:36:24