Экономика Таджикистана демонстрирует самый высокий рост в регионе

Экономика Таджикистана в течение последних нескольких лет растет быстрее других в регионе. При этом экономика республики всё еще сталкивается с системными вызовами, которые не позволяют в полной мере воспользоваться высокими темпами роста ВВП и могут замедлить рост экономики в перспективе. Какие факторы обеспечили высокие темпы роста экономики Таджикистана? С какими препятствиями и вызовами сталкивается экономика республики? Об этом – в докладе аналитиков Всемирного банка, представленном на портале ia-centr.

Факторы экономического роста

На протяжении последних лет экономика Таджикистана демонстрирует устойчивый рост. В 2023 году ВВП республики вырос на 8,3 %, а в первом квартале 2024 года рост составил 8,2 % г/г.

Среди основных факторов, обеспечивающих развитие экономики Таджикистана, следует выделить рост доходов от экспорта золота (за счет роста мировых цен на золото) и увеличение финансирования инфраструктуры. Другим важнейшим фактором стало повышение спроса. Высокий спрос обеспечивается благодаря переводам трудовых мигрантов и повышению заработных плат в госсекторе.

Относительно жесткая денежно-кредитная политика Национального банка также сыграла роль в стабилизации экономики, поддержав умеренный уровень инфляции. Также относительно высокая ключевая ставка регулятора привлекла значительную денежную массу в банки в качестве срочных депозитов. Но, несмотря на это, банковская система Таджикистана сталкивается с проблемами, связанными с неэффективным управлением кредитными рисками.

Проблемы и вызовы

Несмотря на высокие темпы роста в последнее время, в ближайшей перспективе Таджикистан может столкнуться с некоторыми вызовами. Уже сейчас аналитики предполагают, что темпы роста экономики республики начнут постепенно замедляться. Например, согласно прогнозам, по итогам 2024 года рост ВВП Таджикистана составит 6,5 %, а в перспективе замедлится до 4,5 %.

Существует сразу несколько предпосылок, которые могут замедлить темпы роста экономики Таджикистана: замедление темпов роста экономик ключевых торговых партнеров республики, ускорение инфляции из-за повышения цен на электроэнергию, сокращение денежных переводов трудовых мигрантов, сокращение доходов от НДС, что в итоге усугубит дефицит госбюджета.

Безусловно, подобные прогнозы всегда зависят от большого количества переменных и условностей. Например, предположение аналитиков о сокращении денежных переводов трудовых мигрантов связано с ожиданиями ужесточения миграционного законодательства в России. То есть существует предпосылка сокращения денежных переводов, но не факт, что она реализуется.

Другой миной замедленного действия остается ситуация, связанная с состоянием крупных государственных предприятий. Экономика Таджикистана находится под сильным влиянием госпредприятий. Они держат под контролем ключевые сектора экономики: энергетику, добывающую промышленность, телекоммуникации. Однако большинство из них убыточны.

Основная проблема государственных предприятий заключается в том, что коммерческая прибыль не часто является их основной целью, в отличие от частных предприятий. Данный фактор, а также их масштабы сильно искажают рынок и не дают в полной мере реализоваться частному сектору. Руководству страны предстоит проделать большую работу в сфере регулирования госпредприятий и снизить риски, связанные с конфликтом интересов.

Благодаря различным факторам, в первую очередь связанным с ростом доходов от экспорта добывающей промышленности и повышением спроса, экономика Таджикистана в последние годы демонстрирует устойчивые темпы развития. Но в то же время появляются предпосылки замедления темпов роста экономики. Во многом они связаны с ожиданиями негативных изменений внешних условий: замедление темпов роста экономик стран-партнеров, сокращение денежных переводов трудовых мигрантов. При этом существует и ряд внутренних вызовов. В первую очередь они связаны с риском повышения уровня инфляции и ситуацией вокруг госпредприятий. Впрочем, у руководства страны ещё сохраняется возможность купировать большинство рисков и обеспечить дальнейший устойчивый рост экономики, что потребует значительных усилий в политическом и институциональном аспектах.