Республика Сингапур

Сингапур сместил Индонезию с пьедестала, заняв первое место по объёму фондового рынка в Юго-Восточной Азии. Этот сдвиг, как пишет Бернадетт То в статье для Bloomberg, одновременно отражает одобрение инвесторами рыночных реформ города-государства и ослабление доверия к экономическому курсу его более крупного соседа.

---

Согласно сводкам Bloomberg, рыночная капитализация Сингапура достигла 645 млрд долларов. В то же время показатель Индонезии обвалился более чем на 30 % по сравнению с январским пиком, опустившись до 618 млрд.

Акции островной республики выигрывают от экономической и политической стабильности, а также от инициированных правительством мер по оживлению прежде застойного фондового рынка. Укреплению позиций способствовала и устойчивость сингапурского доллара, который превзошёл всех соседей по региону. Кроме того, в прошлом месяце Центральный банк города-государства ужесточил денежно-кредитную политику, став первым в Азии, кто отреагировал на растущие инфляционные риски из-за скачка цен на энергоносители.

Данные местного регулятора показывают, что объём иностранных депозитов в сингапурских банках достиг в марте 659 млрд местных долларов (514 млрд долларов США) – это максимум с начала ведения статистики в 2021 году.

В последние годы Сингапур активизировал усилия по восстановлению привлекательности своего фондового рынка, включая многомиллиардную программу стимулирования избранных фондов для инвестирования в национальные акции. «Уровень благосостояния – ключевой драйвер роста прибыли, и в сочетании с укреплением сингапурского доллара мы ожидаем дальнейшего притока капитала на местный рынок», – комментирует Кармен Ли, глава отдела исследований акций Oversea-Chinese Banking Corp.

«Рынки признают, что сингапурский рынок акций является структурным чистым бенефициаром геополитической неопределённости. Ожидание дальнейшего притока капитала, ищущего безопасные убежища, будет поддерживать финансовый сектор», – отмечает Кеннет Онг, портфельный управляющий Lion Global Investors Ltd.



Контрасты на соседнем рынке

В противоположность Сингапуру, настроения инвесторов в отношении Индонезии в последние месяцы заметно ухудшились. Причинами стали неопределённость, связанная с возможным переводом её акций в категорию «развивающихся рынков» (frontier markets), а также понижение суверенных кредитных рейтингов агентствами Fitch Ratings и Moody’s Ratings.

С начала года глобальные инвесторы вывели из развивающихся экономик Юго-Восточной Азии более 4 млрд долларов, причём на долю Индонезии пришлось более половины этой суммы.

Масштабная распродажа индонезийских акций почти на 360 млрд долларов в этом году подчёркивает растущие трудности, с которыми сталкивается президент Прабово Субианто, пытаясь реализовать амбициозные цели роста и восстановить доверие инвесторов. Удорожание энергоносителей может ослабить потребительские настроения, в то время как ослабление рупии удорожает импортное сырьё.

Власти Индонезии в последние месяцы внедрили комплекс реформ, чтобы предотвратить понижение статуса рынка. Например, минимальный уровень free-float (доля акций в свободном обращении) был удвоен до 15 % с переходным периодом до трёх лет для некоторых компаний. Тем не менее, экономический рост страны пока остаётся устойчивым.

Теперь внимание держателей индонезийских бумаг приковано к пересмотру рыночного статуса MSCI (Morgan Stanley Capital International), который состоится в следующем месяце. Именно этот провайдер индексов решит, окажутся ли последние меры достаточными, чтобы за страной сохранили статус развивающегося рынка. «Недавние реформы фондового рынка, безусловно, позитивны, однако опасения, связанные с решением MSCI, бюджетные риски и давление на валюту будут удерживать инвесторов в состоянии осторожности», – резюмирует Суфианти, стратег по фондовому рынку Bloomberg Intelligence.

---

Перевод Юлии Рождественской
Иллюстрация: «Евразия сегодня», Leonardo.ai